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Edmond de Rothschild Asset Management : 2023 sous de meilleurs auspices !

Publié le 12/01/2023

Edmond de Rothschild AM : 2023 sous de meilleurs auspices !

« Les maux qui ont plombé les marchés en 2022 ne sont-ils pas sur la voie d’une atténuation ? Bien évidemment, nous n’extrapolerons pas les signes de détente apparus en fin d’année sur le très tendu front géopolitique. Nous noterons toutefois un ton plus constructif entre les États-Unis et la Chine lors du dernier sommet du G20. En outre, la question de l’ouverture de négociations de paix entre la Russie et l’Ukraine apparaît désormais dans les discours de toutes les parties. Pour les marchés, la principale atténuation se situe au niveau de l’inflation américaine, dont le premier signe de ralentissement apparu en novembre a suscité une forte progression des actions et des obligations. »

Le point macro-économique d’Edmond de Roschild Asset Management

« Si nous anticipons bien un mouvement de désinflation au cours des deux prochaines années, reconnaissons que pour l’heure il ne s’agit que d’une désinflation temporaire aux Etats-Unis. Il ne sera pas nécessairement en ligne droite. C’est pourtant sans aucun doute la tendance de fond qui selon nous, donnera une direction aux marchés en 2023. Si, sous le coup de l’inflation, la croissance a plié en 2022, elle est loin d’avoir rompu. Les profits des entreprises cotées ont ainsi été bien plus solides que prévu jusqu’ici et notamment en Europe, ce qui a été remarquable vu le contexte.

Nous anticipons une récession légère aux Etats-Unis et plus significative en Europe avec des marges des entreprises en déclin. Autrement dit, nous anticipons un recul des profits en 2023. Quant à la liquidité, elle constitue le véritable point noir. Sa dégradation nous invite à rechercher des protections dès que leur coût se réduit. »

| Point sur les actions

« Les actions suscitent globalement ni pessimisme ni enthousiasme. Dans un contexte de stabilisation de la politique américaine et de probable normalisation de la politique économique chinoise après une période très difficile qui a fait plonger la croissance, nous estimons que les actions émergentes, après une longue période de contreperformance, affichent le plus fort potentiel de rebond. Les actions américaines, dans une moindre mesure, devraient tirer leur épingle du jeu.

Quant aux actions européennes, qui ont résisté beaucoup mieux que prévu rétrospectivement, au regard des dommages subis par l’Europe en 2022, elles peuvent à nouveau surprendre positivement, ce qui rend la classe d’actifs incontournable dans les portefeuilles. Ça n’est pas tant l’allocation géographique qui selon nous fera la différence, ni même le style (entre la croissance et la value) mais la recherche d’entreprises profitables, pas trop endettées et en situation financière de se livrer à des acquisitions.

La thématique de la santé devrait continuer à surperformer, le secteur à la valorisation attractive ayant une croissance structurelle et étant peu sensible aux aléas du cycle. La révolution du Big Data et la poursuite de la diffusion de son usage au sein des différents secteurs de l’économie continuent à offrir de belles opportunités. Enfin, dans un contexte où le rapport au travail subit de profondes évolutions, nous sommes persuadés que les entreprises vont structurellement intensifier leurs investissements dans le capital humain. »

| Point sur les marchés obligataires

« Concernant les marchés obligataires, on retrouve déjà sur certains d’entre eux des rendements proches ou dépassant l’hypothèse normative de performance des marchés d‘actions à long terme (autour de 7 % par an). Les investisseurs marquent une défiance élevée vis-à-vis des marchés obligataires, ce qui n’est pas une surprise après l’année écoulée. Cette tendance n’en constitue pas moins une opportunité d’autant plus que les rendements des obligations se sont reconstitués. »

| Nos perspectives pour 2023

« En 2023, nous mettrons toujours en avant EdR SICAV Millesima World 2028, ouvert à la commercialisation jusqu’à fin mai. Ce fonds obligataire à échéance constitue une réelle opportunité d’investissement. Nous continuerons également de proposer des thématiques structurelles pour une gestion patrimoniale, de ces tendances qui façonneront les prochaines décennies :

L’exploitation de la donnée dans tous les secteurs de l’économie (EdRF Big Data) ;
La santé, portée par l’innovation et l’élargissement de la couverture de santé de la population mondiale (EdRF Healthcare) ;
Ou encore la thématique du capital humain (EdRF Human Capital), un enjeu majeur pour une croissance durable dans le monde actuel.

Nous souhaitons également apporter à nos clients une réponse à la hausse des taux, avec EdRF Bond Allocation, un fonds obligataire flexible et opportuniste tout terrain, de niveau de risque 3. »

Focus sur Edmond de Rothschild Fund Healthcare :

Le fonds Edmond de Rothschild Fund Healthcare est un fonds actions internationales labélisé ISR, qui investit dans des sociétés de l’écosystème de la santé. Lancé en 1985 et géré de manière active, le fonds reflète pleinement les valeurs à long terme et la philosophie d’investissement du groupe Edmond de Rothschild. Ainsi la sélection fondamentale des titres est un élément essentiel de son processus d’investissement se traduisant par un portefeuille concentré. Son objectif est de surperformer son indice de référence en investissant dans l’ensemble de l’écosystème de la santé : produits pharmaceutiques, équipements médicaux, services de santé, sociétés de biotechnologie médicale et de technologie, fournisseurs d’assurance.

| Caractéristiques du compartiment EDRF HEALTHCARE

Edmond de Rothschild Fund Healthcare est un compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois agréée par la CSSF et autorisé à la commercialisation en France. Ce compartiment est noté en catégorie 6, ce qui reflète l’exposition jusqu’à 110% de son actif sur les marchés actions, qui présentent un profil rendement/risque élevé. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion.

Date de création : 30/04/1985
Codes ISIN (Classe A) : LU1160356009
Frais d’entrée : 3 % maximum
Montant minimum de la souscription initiale (Classe A) : 1 action
Frais de gestion (Classe A) : 1,70 % max.
Frais de gestion variables (Classe A) : 15 % de la surperformance par rapport à l’indice MSCI All Country World Healthcare
Frais de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI All Country World Healthcare
Durée de placement recommandée : > 5 ans

Focus sur Edmond de Rothschild Fund Big Data :

Edmond de Rothschild Fund Big Data est un fonds thématique, créé en 2015, qui investit en actions d’entreprises internationales de toutes capitalisations les plus à même de bénéficier de la révolution que représente le Big Data. L’équipe de gestion adopte une vision transversale de la thématique afin de construire un portefeuille reposant sur trois typologies de valeurs :

Infrastructures : entreprises collectant et permettant la mise à disposition des données produites par les acteurs du Big Data (capteurs, internet, entreprises…).
Analytics : entreprises éditrices de logiciels permettant l’analyse de ces données.
Data users : sociétés non technologiques ayant déjà transposé l’utilisation de ces données dans leur activité principale afin d’en tirer un avantage compétitif.

Compte tenu de la forte dynamique de la thématique, nous avons pour objectif de conserver une approche pragmatique et sélective de ces entreprises à travers l’analyse de leur valorisation et des produits et solutions proposés par ces dernières. L’objectif est d’identifier les acteurs (fournisseurs ou utilisateurs) qui sauront bénéficier de ses opportunités.

| Caractéristiques du compartiement EDRF BIG DATA

Edmond de Rothschild Fund Big Data est un compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois agréée par la CSSF et autorisé à la commercialisation en France. Ce compartiment est noté en catégorie 6 sur une échelle de 7, ce qui reflète l’exposition jusqu’à 100 % de son actif sur les marchés actions, qui présentent un profil de rendement/risque élevé. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion.

Date de création : 31/08/2015
Code ISIN (Classe A) : LU1244893696
Droits d’entrée : 3 % max.
Montant minimum de la souscription initiale (Classe A) : 1 action
Frais de gestion max. (Classe A) 1,60 % TTC max.
Frais de gestion variables : 15 % de la surperformance au-dessus de l’indice MSCI World
Droits de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI World (NR)
Durée de placement recommandée : > 5 ans

EdRS Millesima World 2028 : une stratégie obligataire adaptée au contexte :

Le marché du crédit à haut rendement offre aujourd’hui des opportunités intéressantes malgré un contexte volatil et un fonds daté nous semble une alternative adaptée. EdR SICAV Millesima World 2028 est le 10^ème fonds ouverts de ce type lancé par EDRAM depuis 2008.

Un fonds daté est composé d’obligations ayant des maturités finales inférieures à la date de maturité du fonds. Le rendement du fonds est donc connu puisqu’il correspond à la moyenne pondérée des obligations, il est aujourd’hui de 6.2%⁽¹⁾. Un fonds daté est par ailleurs peu sensible aux mouvements de taux, si conservé jusqu’à maturité, ce qui nous semble important dans le contexte actuel.

Pour rappel, le principal risque de ce type de fonds est le risque de défaut d’un émetteur détenu. La sélectivité et la diversification du portefeuille sont donc indispensables pour bâtir ce type de stratégie. Pour ce nouveau millésime, l’univers d’investissement est constitué majoritairement d’obligations d’entreprises à haut rendement européennes (y compris les obligations d’entreprises américaines libellées en euro). La stratégie peut également investir dans des obligations d’entreprises des pays émergents libellées en devises dures (le risque de change étant systématiquement couvert).

| Caractéristiques du fonds EDRS MILLESIMA WORLD 2028

Ce compartiment est noté en catégorie 4, en ligne avec la nature des titres et des zones géographiques présentées dans la rubrique « objectifs et politique d’investissement » du document d’informations clé pour l’investisseur (DICI).

Forme juridique : SICAV de droit français
Code ISIN : Part A-EUR : FR0014008W22
Date de création : 31/05/2022
Affectation des résultats (Part A) : capitalisation
Frais de gestion maximum : Parts A
Montant minimum de la souscription initiale (Parts A) : 1 part
Commission de souscription (non acquise à l’OPCVM) : Parts A
Commission de rachat : néant
Commission de surperformance (Part A) : 10 % par an de la surperformance par rapport au taux fixe de 3,30 %
Indicateur de référence : L’OPCVM n’a pas d’indice de référence
Durée de placement recommandée : jusqu’au 31/12/2028

La période de commercialisation est ouverte sur une période de 12 mois à compter de la date de lancement de l’OPCVM. Néanmoins, la période de commercialisation pourra être clôturée par anticipation si les encours de l’OPCVM dépassent les 150 millions d’euros. À l’issue de cette période, l’OPCVM sera fermé à toute souscription (sauf dans le cadre d’une souscription concomitante à un rachat provenant d’un même investisseur portant sur un même montant et exécutée sur une même date de valeur liquidative).

Focus sur EdRF Human Capital :

EdRF Human Capital est un fonds actions internationales ISR investissant dans des actions de sociétés qui valorisent les pratiques du capital humain et qui répondent aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Le portefeuille, concentré et géré activement, est composé de 2 compartiments complémentaires :

« Excellence RH » : les entreprises sélectionnées, issues de tout type de secteur, se démarquent par leur politique de ressources humaines favorisant notamment la formation, la diversité, la rétention des employés, ou se démarquant par la qualité de leur management.
« Business Model centré sur le Capital Humain » : les entreprises sélectionnées sont spécialisées dans une activité répondant aux enjeux du capital humain comme l’éducation, le savoir ou la protection.

| Caractéristiques du fonds EDRF HUMAN CAPITAL

Edmond de Rothschild Fund Human Capital est un compartiment de la SICAV EdR Fund de droit luxembourgeois agréée par la CSSF et autorisé à la commercialisation en France. Ce compartiment est noté en catégorie 6 sur une échelle de 7, ce qui reflète l’exposition jusqu’à 100 % de son actif sur les marchés actions, qui présentent un profil de rendement/risque élevé. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion.

Date de création : 06/11/2020
Code ISIN (Classe A) : LU2221884310
Droits d’entrée : 3 % max pour la part A
Montant minimum de la souscription initiale (Classe A) : 1 action
Frais de gestion max. (Classe A) : 1,5 % TTC max.
Frais de gestion variables : 15 % de la surperformance au-dessus de l’indice MSCI World
Droits de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI All Countries World (NR)
Durée de placement recommandée : > 5 ans

Le label ISR est un outil pour choisir des placements responsables et durables. Créé et soutenu par le ministère des Finances français, le label a pour objectif de rendre plus visible les produits d’investissement socialement responsables (ISR) pour les épargnants en France et en Europe.

Focus sur EdRF Bond Allocation :

Les marchés obligataires présentent en effet des opportunités variées. Toutefois, ces opportunités diffèrent sensiblement en fonction du contexte. Bénéficiant d’une allocation dynamique et flexible, Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation est à même de capter ces opportunités à travers un large univers d’investissement qui permet à l’équipe de gestion d’exprimer ses convictions sur les différents segments du marché obligataire (obligations gouvernementales, obligations indexées à l’inflation, crédit Investment Grade⁽²⁾, crédit Haut Rendement⁽³⁾, obligation émergentes, dette financière, obligations convertibles, monétaire) et de s’adapter aux conditions de marché.

La flexibilité du fonds s’exprime également à travers la gestion de la sensibilité du portefeuille.

| Caractéristiques du fonds EDRF BOND ALLOCATION

Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation est un compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois agréée par la CSSF et autorisé à la commercialisation en France. Ce compartiment est noté en catégorie 3, en ligne avec la nature des titres et des zones géographiques présentées dans la rubrique « objectifs et politique d’investissement » du document d’informations clé pour l’investisseur (DICI).

Date de création : 30/12/2004
Codes ISIN (Classe A) : LU1161527038
Frais de gestion maximum (Part A) : 0,80 % TTC
Frais de gestion variables : 15 % de la surperformance annuelle par rapport à l’indice de référence
Montant minimum de la souscription initiale (Part A) : 1 part
Droits d’entrée (Classe A) : 1 % max
Droits de sortie : Néant
Affectation du résultat (Part A) : Capitalisation
Indicateur de référence : 50 % de l’indice « Barclays Capital Euro Aggregate Corporate Total Return » et 50 % de l’indice « Barclays Capital Euro Aggregate Treasury Total Return »
Durée de placement recommandée : > 3 ans

PRINCIPAUX RISQUES D’INVESTISSEMENT

Risque de perte en capital : L’OPCVM ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué même si les souscripteurs conservent les parts pendant la durée de placement recommandée. Risque lié à l’investissement sur les marchés émergents : L’OPCVM pourra être exposé aux marchés émergents. Outre les risques propres à chacune des sociétés émettrices, des risques exogènes existent, plus particulièrement sur ces marchés. Par ailleurs, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. En conséquence, la détention éventuelle de ces titres peut augmenter le niveau de risque de portefeuille. Les mouvements de baisse de marché pouvant être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés, la valeur liquidative pourra baisser plus fortement et plus rapidement enfin, les sociétés détenues en portefeuille peuvent avoir comme actionnaire un Etat. Risque de change : Le capital peut être exposé aux risques de change dans le cas où les titres ou investissements le composant sont libellés dans une autre devise que celle de l’OPCVM. Le risque de change correspond au risque de baisse du cours de change de la devise de cotation des instruments financiers en portefeuille, par rapport à la devise de référence de l’OPCVM, l’euro, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. Risque actions : La valeur d’une action peut évoluer en fonction de facteurs propres à la société émettrice mais aussi en fonction de facteurs exogènes, politiques ou économiques. Les variations des marchés actions ainsi que les variations des marchés des obligations convertibles dont l’évolution est en partie corrélée à celle des actions sous-jacentes, peuvent entraîner des variations importantes de l’actif net pouvant avoir un impact négatif sur la performance de la valeur liquidative de l’OPCVM. Risque de taux : L’exposition à des produits de taux (titres de créances et instruments du marché monétaire) rend l’OPCVM sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le risque de taux se traduit par une baisse éventuelle de la valeur du titre et donc de la valeur liquidative de l’OPCVM en cas de variation de la courbe des taux. Risque de concentration : les investissements dans certains secteurs spécifiques de l’économie peuvent avoir des conséquences négatives sur la performance du compartiment en cas de dévaluation des secteurs concernés. Risque de crédit lié à l’investissement dans des titres spéculatifs : Le compartiment peut investir dans des émissions de sociétés notées dans la catégorie non « investment grade » selon une agence de notation (présentant une notation inférieure à BBB- selon Standards & Poor’s ou équivalent) ou bénéficiant d’une notation interne de la Société de Gestion équivalente. Ces émissions sont des titres dits spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance des émetteurs est plus élevé. Cet OPCVM doit donc être considéré comme en partie spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans ces titres. Ainsi, l’utilisation de titres « haut rendement / High Yield » (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important) pourra entraîner un risque de baisse de la valeur liquidative plus important.

DISTRIBUTEUR GLOBAL : EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)

47, rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08

Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 11.033.769 euros

Numéro d’agrément AMF GP 04000015 – 332.652.536 R.C.S. Paris

SOCIÉTÉ DE GESTION DES COMPARTIMENTS DE LA SICAV EDR FUND EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG)

4 rue Robert Stumper, L-2557 Luxembourg

DÉLÉGATAIRE DE LA GESTION FINANCIÈRE ET SOCIETE DE GESTION DES COMPARTIMENTS DE LA SICAV EDR SICAV EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)