Métaux précieux et stratégiques : quelle place dans un portefeuille ?

Dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques, l’accélération de la transition énergétique et l’essor des infrastructures numériques, les métaux occupent une place de plus en plus stratégique dans l’économie mondiale. Pourquoi s’intéresser à cette classe d’actifs en 2026, quels métaux privilégier et quelle place leur accorder dans un portefeuille diversifié ? Nous avons posé ces questions à Alexandre Carrier, gérant du fonds DNCA Invest Strategic Resources, qui nous livre son analyse des dynamiques à l’œuvre sur les marchés des métaux et revient sur la stratégie mise en place au sein du fonds.

 

Entretien avec Alexandre Carrier, CFA⁽¹⁾, gérant du fonds DNCA Invest Strategic Resources, mené le 11 septembre 2026

Pourquoi investir dans les métaux en 2026 ?

Nous sommes aujourd’hui dans une configuration assez claire : selon notre analyse, la demande progresse fortement, tandis que l’offre peine encore à s’ajuster. Le secteur minier a connu une longue période de sous-investissement entre 2010 et 2020, ce qui limite aujourd’hui les capacités de production.

Or, relancer l’offre prend du temps : les cycles miniers sont longs, souvent une dizaine d’années entre la découverte d’un gisement et sa mise en production. Cela signifie que, même avec une reprise des investissements, l’offre ne peut pas répondre rapidement à la hausse de la demande.

Dans le même temps, les besoins augmentent de manière structurelle. Ils sont tirés par des transformations profondes de l’économie mondiale : transition énergétique, électrification des usages, développement des véhicules électriques, mais aussi essor des infrastructures numériques et des centres de données. Ce sont des secteurs très consommateurs de métaux.

À ces dynamiques s’ajoutent des enjeux géopolitiques importants. La production de nombreux métaux est concentrée dans un nombre limité de pays, parfois instables, ce qui fragilise les chaînes d’approvisionnement. Dans un contexte de fragmentation du commerce mondial et de recherche de souveraineté, ces tensions sont appelées à durer.

Selon notre analyse, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient viennent également renforcer indirectement la transition énergétique. Les chocs sur les marchés de l’énergie accentuent en effet les stratégies d’indépendance énergétique des États. Cela soutient le déploiement des énergies renouvelables, ainsi que les infrastructures associées comme les réseaux électriques et les capacités de stockage.

La volatilité des prix du pétrole peut également accélérer l’électrification des usages, notamment dans les transports, ce qui constitue un facteur de soutien supplémentaire pour les métaux industriels.

Enfin, il existe un décalage persistant entre l’ampleur des investissements nécessaires et ceux réellement engagés aujourd’hui, ce qui entretient un déficit d’offre à moyen terme.

Dans ce contexte et selon notre analyse, investir dans les métaux en 2026, c’est se positionner sur une tendance de fond, portée par des déséquilibres durables entre l’offre et la demande, mais aussi par les grandes mutations économiques et industrielles en cours.

De quels métaux parle-t-on ?

On pense souvent spontanément à l’or, mais l’univers des métaux est en réalité beaucoup plus vaste et complémentaire. Il faut d’abord distinguer les métaux précieux – comme l’or, l’argent, le platine ou le palladium. Ces métaux, en particulier l’or, jouent avant tout un rôle de diversification, leur comportement étant souvent différent de celui des actifs financiers traditionnels. Historiquement, l’or a également montré sa capacité à mieux résister lors des grandes phases de stress économique, financier ou géopolitique, selon notre analyse.

La progression des déficits et des niveaux d’endettement peut contribuer à un environnement de dépréciation des monnaies fiduciaires. Dans ce contexte, les métaux précieux, dont l’offre est limitée, peuvent constituer un moyen de préserver le pouvoir d’achat à long terme contre ce risque de « debasement » monétaire.

Mais se limiter aux métaux précieux serait réducteur : une grande partie de la dynamique actuelle se situe du côté des métaux stratégiques, aussi appelés métaux de la transition. On parle ici de métaux comme le cuivre, l’aluminium, le nickel ou encore l’étain. Ils sont indispensables à des transformations profondes de l’économie : électrification des usages, développement des énergies renouvelables, essor des véhicules électriques ou encore croissance des infrastructures numériques. Par exemple, le cuivre est omniprésent dans les réseaux électriques, les centres de données ou les technologies bas carbone, et sa demande devrait fortement augmenter dans les décennies à venir.

Ce qui est intéressant, c’est que ces deux familles de métaux répondent à des logiques différentes mais complémentaires : les métaux précieux apportent de la résilience en période d’incertitude, tandis que les métaux stratégiques offrent une exposition aux grandes tendances de croissance liées aux transitions énergétique et numérique.

Selon vous, quelle part allouer à cette thématique dans un portefeuille ?

Historiquement, le modèle dit « 60/40 » (60 % actions, 40 % obligations) a longtemps servi de référence en matière d’allocation d’actifs. Toutefois, dans le contexte actuel de taux, d’inflation et de cycles de marché plus volatils et moins synchronisés, ce schéma perd progressivement en pertinence⁽²⁾. Les corrélations entre actions et obligations ne jouent plus systématiquement leur rôle amortisseur, ce qui pousse à repenser la diversification.

Dans ce cadre, nous privilégions une construction plus flexible autour de trois grandes poches : environ 50 % en actions, 30 % en obligations et jusqu’à 20 % en actifs décorrélés. C’est dans cette dernière poche que s’inscrit la thématique des métaux, qu’il s’agisse des métaux précieux ou des métaux stratégiques. L’objectif n’est pas de substituer ces actifs aux classes traditionnelles, mais de renforcer la diversification globale du portefeuille.

Les métaux précieux, comme l’or ou l’argent, jouent avant tout un rôle de protection. Ils ont historiquement démontré leur capacité à amortir les phases de stress macroéconomique ou géopolitique. À l’inverse, les métaux dits « stratégiques » – cuivre, nickel, aluminium ou encore étain – permettent de s’exposer aux grandes tendances structurelles, notamment la transition énergétique, l’électrification des usages et le développement des infrastructures numériques.

L’intérêt de cette poche décorrélée est donc double : améliorer la résilience du portefeuille tout en captant des dynamiques de long terme liées aux transformations de l’économie mondiale. Dans cette logique, une allocation pouvant aller jusqu’à 10 % nous semble pertinente au sein d’une stratégie diversifiée.

Comment est géré le fonds DNCA Invest Strategic Resources ?

Le fonds n’investit pas directement dans des matières premières physiques. Son exposition est construite à partir d’indices composés de contrats à terme sur matières premières et fait l’objet d’une gestion active et discrétionnaire, permettant d’ajuster l’allocation entre métaux industriels et métaux précieux en fonction de l’analyse fondamentale et du contexte de marché

Nous avons mis en place une exposition indirecte aux marchés des matières premières via un mécanisme de swap de performance⁽³⁾. Ce dispositif permet de répliquer efficacement la performance des matières premières tout en respectant le cadre réglementaire et en évitant à l’investisseur les contraintes logistiques liées au stockage.

Le portefeuille est géré de manière active et flexible. Nous faisons évoluer l’allocation entre métaux précieux et métaux industriels en fonction de notre lecture macroéconomique. La sélection est ensuite réalisée métal par métal, à partir d’une analyse approfondie des fondamentaux de marché.

En résumé, DNCA Invest Strategic Resources constitue une brique de diversification au sein d’une allocation globale, combinant potentiel de performance à long terme et capacité de résilience dans les phases d’incertitude. Comme tout investissement, cette thématique comporte des risques, notamment une volatilité des prix des matières premières et des performances qui peuvent varier selon les cycles économiques.

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Ce document ne constitue pas une offre de souscription ni un conseil en investissement. Les opinions exprimées reflètent celles de l’équipe de gestion et peuvent évoluer dans le temps. Le fonds DNCA Invest Strategic Resources est géré de manière active.

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(2) Ce document reprend les opinions de DNCA Finance qui ne peuvent être interprétées comme des recommandations d’acheter et de vendre. Ce document ne constitue ni une analyse financière ni une recommandation d’investissement de la part de DNCA Finance.

(3) Le Compartiment sera exposé aux matières premières par le biais d’au moins un swap sur rendement total sur un panier d’indices financiers éligibles aux OPCVM composé de contrats à terme sur des matières premières. Toutefois, le Compartiment ne détient pas directement de matières premières.

AVERTISSEMENT

Objectif de gestion

L’objectif d’investissement du produit est de surperformer son indice de référence, le Goldman Sachs Metals Index, en étant exposé aux matières premières par le biais d’au moins un (des) Total Return Swap*(s) (tel(s) que décrit(s) ci-après) sur la période d’investissement minimale recommandée de 5 ans. Parallèlement, le Compartiment met en œuvre une approche extra-financière par l’intégration de critères environnementaux, sociaux et sociétaux (« ESG ») dans l’analyse fondamentale, en visant à participer à la transition énergétique et écologique (la transition durable) et en limitant les principaux impacts négatifs potentiels.

L’investissement dans le fonds DNCA Invest Strategic Resources comporte des risques et notamment les risques suivants : 

• Risque des matières premières
• Risques spécifiques liés aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré
• Risque lié à la gestion discrétionnaire
• Risque de liquidité
• Risque opérationnel
• Risque de contrepartie
• Risque lié aux swaps de rendement total
• Risque en perte de capital
• Risque de taux
• Risque de change
• Risque de crédit
• Risque lié aux investissements dans les pays émergents
• Risque d’investir dans des instruments dérivés ainsi que des instruments intégrant des dérivés
• Risque ESG
• Risque de durabilité
• Risques spécifiques liés au calcul de l’indice
• Risques spécifiques liés à l’évaluation de l’indice et des actifs du Compartiment
• Risques spécifiques liés au calcul et à la substitution de l’indice.
  
  

 

Indicateur de risque synthétique selon PRIIPS. 1 correspond au niveau le plus faible et 7 au niveau le plus élevé. L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit pour 5 années.

Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au Prospectus de l’OPC et au Document d’Informations Clés avant de prendre toute décision finale d’investissement. Ce document est un document promotionnel à usage d’une clientèle de non professionnels au sens de la Directive MIFID II. Ce document est un outil de présentation simplifiée et ne constitue ni une offre de souscription ni un conseil en investissement. Les informations présentées dans ce document sont la propriété de DNCA Finance. Elles ne peuvent en aucun cas être diffusées à des tiers sans l’accord préalable de DNCA Finance. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun, est de la responsabilité de l’investisseur et reste à sa charge. Le Document d’Informations Clés et le Prospectus doivent être remis à l’investisseur qui doit en prendre connaissance préalablement à toute souscription. L’ensemble des documents réglementaires de l’OPC sont disponibles gratuitement sur le site de la société de gestion www.dnca-investments.com ou sur simple demande écrite adressée à ou adressée directement au siège social de la société 19, Place Vendôme – 75001 Paris. Les investissements dans des OPC comportent des risques, notamment le risque de perte en capital ayant pour conséquence la perte de tout ou partie du montant initialement investi. DNCA Finance peut recevoir ou payer une rémunération ou une rétrocession en relation avec le/les OPC présentés. DNCA Finance ne peut en aucun cas être tenue responsable, envers quiconque, de toute perte ou de tout dommage direct, indirect ou de quelque nature que ce soit résultant de toute décision prise sur la base d’informations contenues dans ce document. Ces informations sont fournies à titre indicatif, de manière simplifiée et susceptibles d’évoluer dans le temps ou d’être modifiées à tout moment sans préavis.

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*Total Return Swap : produit dérivé qui transfère l’intégralité de la performance d’un actif détenu en échange d’une référence variable.