Pourquoi les obligations d’entreprises retrouvent leur place en 2026 ?
A l’heure où un bilan patrimonial s’impose afin de mieux arbitrer ses investissements en 2026, il est primordial de connaître ses objectifs et son profil de risque mais aussi, et souvent oublié, ses valeurs.
Par ailleurs, tenir compte du contexte dans lequel on souhaite investir est là encore crucial afin de limiter les risques et profiter de rendements attrayants. Quelles sont ainsi les opportunités de rendement dans l’environnement actuel de marché ?
🔍 L’essentiel en 20 secondes
En 2026, le contexte de marché redevient favorable aux obligations d’entreprises, notamment via les stratégies de portage.
La pentification de la courbe des taux et le dynamisme du marché primaire créent des opportunités.
Les fonds à échéance permettent de capter ce potentiel sur un horizon défini, en contrepartie d’un engagement dans le temps et d’un risque de perte en capital.
Intégrées dans une stratégie patrimoniale globale, les obligations retrouvent une place pertinente dans les arbitrages 2026.
Un contexte favorable aux obligations d’entreprises
En ce début d’année 2026, le couple rendement / risque de la classe d’actifs obligataire reste attractif selon la société de gestion Sycomore AM. Ils considérent que le contexte de marché s’avère favorable pour l’investissement obligataire et plus particulièrement pour les fonds de portage.
En effet, la pentification de la courbe des taux, à savoir l’élargissement de l’écart entre les taux d’intérêt à court terme et à long terme, génère un supplément de rémunération pour des maturités plus longues et permet également de bénéficier, dans certaines configurations de marché, de l’effet de roll-down, à savoir le gain en capital généré par une baisse du rendement lorsqu’une obligation approche de sa date d’échéance.
Dans cet environnement, les opérations de refinancement des entreprises sur le marché primaire devraient se multiplier en 2026 et 2027, avec bien souvent des primes attractives à la clé. En outre, les taux de défaut pourraient rester à des niveaux modérés.
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Les atouts d’une stratégie de portage
L’échéance fixe du fonds permet de limiter l’impact d’une variation des taux d’intérêt, qui devrait diminuer avec le rapprochement du terme du fonds. Par ailleurs, le risque de crédit se réduira à l’approche des dernières échéances de remboursement des obligations en portefeuille, en contrepartie d’une liquidité moindre. Une sortie avant l’arrivée à échéance du fonds implique un risque de perte en capital.
La gestion de Sycomore AM reste pour autant active, avec la possibilité, si la santé financière d’un émetteur se dégradait sensiblement, de céder leur position au profit d’alternatives moins risquées. Toutefois, des pertes ne peuvent pas être évitées en cas de détérioration rapide.
Un nouveau fonds à échéance voit le jour
Après le succès de Sycoyield 2026 et 2030 affichant des performances supérieures au rendement moyen des fonds en euros (respectivement +17,9 % et +11,7 % depuis leur lancement pour la part RC – données au 31/12/2025), la gamme s’est étoffée en juillet 2025 avec un 3ème millésime, baptisé Sycoyield 2032. L’échéance intermédiaire du fonds permet de participer aux marchés des émissions primaires concentrées sur des échéances de 6-8 ans et de maturité moyenne proche de 7 ans et 6 mois.
Forte d’une expérience de plus de 12 ans en sélection d’obligations, l’équipe de gestion crédit de Sycomore AM privilégiera les émetteurs qui, selon son analyse, devraient faire preuve d’une bonne résistance dans un contexte de croissance économique atone.
Un pilotage de l’objectif et du profil de rendement sur plus de 7 ans
Le portefeuille de Sycomore AM est le fruit d’une sélection rigoureuse d’obligations (y compris convertibles et subordonnées dites hybrides(1)), dont l’échéance se situe principalement en 2032 et que l’équipe de gestion souhaite conserver jusqu’à leur maturité, tant que le profil de risque de l’émetteur lui semble attractif.
Cette stratégie dite de portage permet de viser une performance annualisée nette de frais, en ligne avec les marchés d’obligations émises principalement par des émetteurs privés, de toute notation, et dont la maturité moyenne se situe en 2032. Cet objectif est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marché de Sycomore AM(2) et ne constitue pas une promesse de performance du fonds, qui présente un risque de perte en capital.
Une importante sélectivité et une grande diversification
La connaissance approfondie des émetteurs de la part de Sycomore AM leur permet à la fois de diversifier leurs positions et de faire preuve d’une grande sélectivité dans leur choix d’investissement. Au sein d’un large univers d’investissement allant de l’Investment Grade au simple « B » (HY), la diversification du portefeuille est assurée en termes de pays et de secteurs.
Les gérants accordent une attention toute particulière à la qualité des signatures afin de réduire le risque de défaut. Leur expérience éprouvée du marché du crédit leur permet de sélectionner les émetteurs qui présentent, selon leur analyse, le meilleur couple rendement / risque.
Ils ne sélectionnent que des émetteurs dont le profil de crédit devrait se maintenir, voire s’améliorer. Ils restent à l’écart de ceux dont le profil de crédit ne leur paraît pas soutenable à un horizon correspondant à celui du fonds, classé Article 8 selon le règlement SFDR. A l’instar de Sycoyield 2026 et Sycoyield 2030, il ne fait pas l’objet d’une période de souscription.
Dans un environnement de marché en mutation, l’intégration des obligations d’entreprises et des stratégies de portage ne peut se concevoir qu’au sein d’une réflexion patrimoniale globale, tenant compte de vos objectifs, de votre horizon d’investissement et de votre profil de risque.
Pour aller plus loin, contactez-nous via le formulaire ci-dessous. Le Conseiller en Gestion de Patrimoine du Cercle Hubsys le plus proche, vous recontactera dans les plus brefs délais afin d’échanger sur votre situation.
(1) Dans la limite de 30% de l’actif net pour les hybrides et autres titres de créances ou monétaires d’émetteurs privés ou publics et assimilés, et auxquels l’actif net sera exposé en permanence entre 60% et 100%, dont 30% maximum pour les émetteurs publics et assimilés, et ayant une échéance d’au plus un an après le 31 décembre 2032.
(2) Ces hypothèses comprennent un risque de défaut ou de dégradation de la notation d’un ou plusieurs émetteurs en portefeuille. S’ils se matérialisaient de manière plus importante que prévue, l’objectif de gestion pourrait ne pas être atteint et l’investisseur pourrait subir une perte en capital.
Le fonds n’offre aucune garantie de rendement ou de performance et présente un risque de perte en capital. L’objectif du fonds est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marché de Sycomore AM et ne constitue pas une promesse de performance du fonds. Ces hypothèses comprennent un risque de défaut ou de dégradation de la notation d’un ou plusieurs émetteurs en portefeuille. S’ils se matérialisaient de manière plus importante que prévue, l’objectif de gestion pourrait ne pas être atteint et l’investisseur pourrait subir une perte en capital. Les opinions, estimations ou prévisions formulées quant aux tendances du marché obligataire ou d’évolution du profil de risque des émetteurs sont fondées sur les conditions actuelles de marché et susceptibles de changer sans préavis. Aucun engagement n’est pris par Sycomore AM quant à leur réalisation.
